Вы здесь

Как приносят доход ценные бумаги?


Свою первую ценную бумагу я приобрел где-то 10 лет назад. Это была валютная облигация Беларусбанка. Она стоила одну тысячу долларов и предусматривала доход — 7 % годовых. Потом доходы банка начали падать, и я заинтересовался государственными ценными бумагами. А в последнее время я набрался смелости и начал приобретать корпоративные облигации. В чем их отличие? Постараемся разобраться.


Долговые расписки

Облигации — это фактически долговые расписки. Их выпускает эмитент-компания (или государство, оно тоже может быть эмитентом), которой нужны деньги. Люди покупают облигации и таким образом дают свои деньги взаймы этой компании, рассчитывая получить определенный доход. Полная сумма, сроки и размер выплат этого дохода (если планируется несколько платежей), как правило, известны при покупке. Возможность заранее оценить свою выгоду — это то, чем облигация отличается от других ценных бумаг.

В установленный срок происходит погашение облигаций, то есть эмитент выплачивает их владельцам номинальную стоимость, указанную на самих облигациях. Основной риск для инвестора — банкротство компании-эмитента. В этом случае он может потерять вложенные деньги: в отличие от депозитов, они не защищены системой страхования вкладов.

Таким образом, облигации — финансовый инструмент, помогающий сохранить средства и получить при этом умеренный доход при относительно невысоких рисках. Тем не менее эти риски ложатся исключительно на инвестора. Если вы торгуете на бирже через брокера, именно вы принимаете окончательное решение о покупке или продаже облигаций и несете за него ответственность.

Вариантов множество

Облигации могут предлагаться на первичную продажу за отечественную валюту — в Беларуси такие облигации называются рублевыми, или за деньги других государств — валютные облигации. Распространены два варианта. Сначала были документарные облигации. Обычно их выпускают на бумажных носителях, продают без удостоверения личности покупателя и не наносят на их имя владельца. Другое дело интернет-облигации. Здесь речь идет не о бумагах, а о записях в реестрах эмитента облигаций. При их покупке фиксируется имя владельца. Еще их называют именные ценные бумаги.

В последнее время законодательство в отношении облигаций изменилось, но не принципиально. Корпоративные облигации теперь будут эмитироваться только в рублях нашей страны, но само понятие валютных облигаций не исчезло. Они как бы привязаны к долларам или евро, но... валютой покупки (погашения) таких облигаций является наш белорусский рубль по курсу валюты Национального банка на дату операции.

Неименные облигации на бумажных носителях легко передавать другим лицам, также как это происходит с наличными деньгами. Доходы по облигациям в нашей стране не облагаются подоходным налогом, в отличие от процентов по депозитам.

В чем выгода?

Для эмитента — субъекта, выпустившего облигации, это способ привлекать заемные средства без участия крупных кредитных посредников (банков и других институтов). Покупатели имеют возможность получить доход несколько больший, чем обещают банковские вклады. Выгода обеих сторон объясняется меньшим участием посредников в этом типе кредитных сделок и, соответственно — меньшей платой за их услуги.

И еще. Облигации различаются по нескольким параметрам обеспеченности. Есть самые надежные ценные бумаги — сейчас это облигации Минфина. Их владелец с большой вероятностью сохранит свои деньги.

Сохранность вложений может обеспечивать, например, залог — недвижимость и оборудование компании, другие ценные бумаги. То есть в случае банкротства эмитента владелец облигации сможет получить этот залог — продать его и вернуть свои деньги. Второй вариант обеспечения — поручительство другой компании. Если эмитент обанкротится, эта компания возьмет обязательства по его облигациям на себя. Третий вариант — банковская, государственная или муниципальная гарантия. Это почти то же самое, что поручительство. В этом случае долги по облигациям возьмет на себя банк, местный или республиканский бюджет.

Но есть и менее надежные бумаги. Если компания обанкротится, владельцы облигаций будут ждать, пока завершится процедура банкротства и их претензии удовлетворят в общем порядке — вместе с другими кредиторами компании. Не факт, что удастся вернуть вложенные деньги полностью.

Пожалуй самые «вкусные» облигации (где предлагаются максимальные доходы) — самые рискованные. При банкротстве компании владелец таких облигаций может рассчитывать на возврат своих денег в самую последнюю очередь, после всех остальных кредиторов. Если после раздачи других долгов что-то вообще останется. Более того, даже если эмитент не дошел до банкротства, а только до санации, его субординированные облигации сразу же списываются в ноль. Никаких денег владельцы таких облигаций не получат.

Как свести весь риск к минимуму?

Следует помнить, что минимальные риски, как правило, означают и минимальную доходность. Это рыночный закон. Самыми надежными можно считать государственные облигации, например, облигации республиканского займа, которые выпускает Министерство финансов. Их доходность невелика, хотя все же выше инфляции.

Следующими по надежности можно считать облигации крупнейших компаний с высоким кредитным рейтингом, и умеренной доходностью. Можно рискнуть и вложить часть денег в более прибыльные ценные бумаги со средним рейтингом. Но в таком случае обязательно учитывайте риски дефолта, реструктуризации задолженности и ликвидности. Перед покупкой облигаций важно проверить, как обстоят дела у компании-эмитента. Посмотрите новости и изучите открытую финансовую и бухгалтерскую отчетность — эти данные есть на сайтах биржи и уполномоченных информационных агентств. Желательно следить за состоянием эмитента и после покупки ценных бумаг.

В нашей стране вся информация по облигациям содержится в проспекте эмиссии, в том числе: сведения об эмитенте облигаций, его финансовом состоянии и планах развития, сведения об обеспечении облигаций, ставке дохода по ним, порядке их размещения, правах и обязанностях эмитента и инвестора, а также иные сведения, состав которых устанавливается законодательством. Компания-эмитент, как правило, размещает эмиссионные документы на Едином портале финансового рынка, собственном сайте и в точках продаж.

Рынок корпоративных облигаций Беларуси уже не так молод. В последние два года благодаря рыночной конъюнктуре получил новый импульс развития. Круг эмитентов разного качества расширяется, облигации начинает приобретать массовый розничный неподготовленный инвестор. А информационные элементы рыночной инфраструктуры формируются медленно.

Эксперты отмечают, что после двухлетней волны «реакции на доходность» начинают возникать резонные вопросы о рисках финансового инструмента: «Проценты — это хорошо, номинал бы не профукать». Запрос на качественную информацию о потенциальных рисках существует. Исключить риск инвестирования на 100 % невозможно. Но пытаться использовать какие-то шаблонные методы и формировать навыки — необходимо.

Для начала стоит взглянуть на механизмы защиты инвестора, которые уже предлагает действующее законодательство. Первичный фильтр благонадежности предприятия, выпускающего свои необеспеченные обязательства, установлен регулятором внутреннего фондового рынка в нормативных требованиях выпуска облигаций.

Во-первых: безубыточная деятельность в течение двух лет до принятия решения о выпуске облигаций. Во-вторых: объемы выпуска не превышают размера собственного капитала (чистых активов) эмитента облигаций. В-третьих: регулярное публичное оглашение финансовой отчетности после государственной регистрации облигаций.

Специалисты финансового рынка считают, что набор критериев не мягкий, но не жесткий. Сюда полезно было бы даже добавить дополнительное ограничение по сроку бизнес-истории предприятия, скажем три-пять лет, чтобы инструмент был недоступен очень молодым, не спелым для публичных займов компаниям.

Но даже эти критерии очень мало помогают в определении рисков инвестирования. Рисовать положительный финансовый результат научились большинство предприятий, а регулярно выкладывать финансовую отчетность — нет. Регулятор в последнее время начал следить за требованиями информационной открытости.

Сергей КУРКАЧ

Выбор редакции

Экономика

Энергия мусора, качество воды и снижение затрат вдвое. Коммунальщики и ученые обсудили влияние инноваций на жизнь отрасли

Энергия мусора, качество воды и снижение затрат вдвое. Коммунальщики и ученые обсудили влияние инноваций на жизнь отрасли

Светодиоды с многослойными нанопленками, которые меняют цвет в зависимости от времени суток и подстраиваются под биоритм человека...

Общество

«Ядерная» карьера. Как готовят будущих атомщиков

«Ядерная» карьера. Как готовят будущих атомщиков

Почему настолько важна высокая квалификация персонала для работы на атомной станции?