Долларовая лихорадка: американская валюта демонстрирует худший результат за последние четыре года

Индекс Bloomberg отслеживает динамику по отношению к доллару валют 12 крупнейших торговых партнеров США: евро, иена, канадский доллар, фунт стерлингов, мексиканский песо, юань, швейцарский франк, австралийский доллар, южнокорейская вона, индийская рупия, сингапурский доллар и новый тайваньский доллар. И практически все они укрепились по отношению к американскому собрату. Такой тренд отражает как системные проблемы в долларовой финансовой системе, так и осторожность инвесторов в моменте. Их сильно будоражат разноплановые заявления Дональда Трампа по широкому спектру вопросов. Не внушает владельцам капитала претензии Вашингтона на Гренландию. Также глава Белого дома неоднократно резко высказывался в адрес политики ФРС за слишком, по его мнению, жесткую монетарную политику. Эксперты отмечают: на очередном заседании велика вероятность, что ФРС не поддастся политическому давлению и сохранит ставку на прежнем уровне, руководствуясь финансовой логикой и прагматизмом. Но это может обострить взаимоотношение резервной системы и Дональда Трампа. Конфликт тем более тревожный, что в мае у действующего главы ФРС Джерома Паулла заканчиваются полномочия. 

И закручивается интрига: кто займет этот пост и какую политику будет проводить. Формально ФРС — не зависимый от исполнительной власти орган. Но взаимоотношения финансового регулятора с исполнительной властью более сложные. Федеральной резервной системой управляет Совет управляющих из 7 членов. Срок их полномочий — 14 лет без права продления. Назначает их американский президент. Но только одного члена Совета раз в два года и с одобрения сената. Таким образом, каждый президент может заменить только 2 членов за один срок правления. Президент же назначает из членов Совета его председателя. В мае Джером Паулл уходит. И эксперты гадают: кого Дональд Трамп назначит на эту важную позицию? И как члена Совета и как его руководителя. 

Учитывая переменчивый характер главного американского политика, версий о кандидате будущего патрона ФРС многообразны. Но многие сходятся в том, что эту позицию займет соратник Дональда Трампа, который полностью разделяет его экономическую политику. А свои воззрения глава Белого дома неоднократно четко артикулировал — надо снижать учетную ставку. Как бизнесмен, он, несомненно, сторонник дешевых денег. Видимо, в какой-то степени сказывается и любовь современной американской правящей элиты к криптовалютам, которых в своих кошельках они накопили немало. Низкая ставка делает доступными кредиты, доллары в огромных количествах поступают на финансовые рынки и эти активы начинают расти. В том числе, и криптовалюты. Дешевые деньги будоражат аппетит к рисковым операциям и спекуляциям. И на них очень даже прекрасно зарабатывают сильные мира сего.

Джером Паулл упорно сопротивлялся пожеланиям политической власти и упорно держал ставку на уровне 3,5-3,75 %, считая — можно пойти на послабления, когда инфляция надежно впишется в целевой коридор в 2 %. В прошлом году она варьировалась в коридоре 3-2,7 %. Вообще-то у главы исполнительной власти есть полномочия уволить неугодного руководителя ФРС. Так некогда поступил Дональд Рейган. Но Дональд Трамп, видимо, решил сдержать свой темперамент, попросту дождавшись естественного ухода Паулла. Хотя расследование против него затеял. 

Перспектива национальной валюты нервирует инвесторов. Вероятность мягкой монетарной политики может опять раскрутить спираль инфляции. Со всеми вытекающими и негативными последствиями. И доллар на международных финансовых рынках теряет свои котировки. А его ключевая альтернатива — золото, наоборот, дорожает. На днях была пробита очередная психологическая планка — 5000 долларов за тройскую унцию. Динамика феноменальная: год назад она стоила около 2700 долларов. 

Впрочем, ослабление национальной валюты играет в ворота Белого дома. Слабый доллар повышает конкурентоспособность американских товаров, а импортных — снижает. А именно победить отрицательный внешнеторговый баланс голубая мечта действующего президента. Но дешевеющий доллар порождает другую проблему — затрудняет рефинансирование огромного американского долга. Казначейские облигации становятся менее привлекательнее для инвесторов. И они либо их вовсе не покупают, либо требуют дополнительную премию за риск, что делает заимствования дороже для правительства. Это очень неприятное добавление к инфляции. Хотя пугает ли она Трампа? 

Динамичные цены являются большой неприятностью для потребителей, а также для сбережений. В том числе, и тех, которые хранятся в пенсионных фондах. Но с точки зрения государственного долга высокая инфляция скорее благо, чем проблема: она съедает и государственный долг, который в США приблизительно на 70 % — внутренний. Другими словами, прибить высокую задолженность можно через обеднение населения. Конечно, в открытую такую стратегию презентовать навряд ли кто-то решится: можно спровоцировать социальный взрыв. Однако финансовая схема, как говорится, рабочая. Поэтому чем закончится эпоха доллара? Перспектива очень неоднозначная. Но концепция поддержания спроса на доллар в прошлом году принципиально изменилась. Вместо поддержания доверия к своей валюте, Штаты в последние месяцы все чаще грозят применения силы в том или ином формате против тех, кто рискнет отказаться от их денежной единицы в международных платежах. А это уже серьезный сигнал подумать о вложениях в зеленую денежную единицу. 

Алексей КЛИМОВ